por Manisha Thakor
Imagínese esto. Dos coches circulan por una autopista de tres carriles. Un deportivo rojo circula a toda velocidad entre los tres carriles, intentando encontrar la manera más rápida de adelantarse. Un sedán gris circula por el carril derecho, superando constantemente el límite de velocidad. De repente, suena la bocina de un tren y, a lo lejos, el paso de peatones se cierra. A pesar de todos los esfuerzos del conductor del coche rojo, no alcanza la estrecha ventana y se detiene bruscamente en el cruce, justo al lado del sedán gris.
Si esto fuera inversión, el deportivo rojo se llamaría inversión activa. El sedán gris sería un estilo llamado inversión pasiva (o "basada en la evidencia"). ¿Por qué debería importarte? Porque... Los datos muestran que, por aburrido que pueda ser, un estilo pasivo de inversión históricamente ha superado al estilo activo más atractivo.Como asesora financiera, me preguntan con frecuencia sobre las ventajas y desventajas de cada estilo. Aquí tienes algunas ideas para ayudarte a decidir cuál es el adecuado para ti.
¿Qué hacen los inversores activos?
Los inversionistas activos creen que los mercados son “ineficientes”. Creen que, en cualquier momento, siempre hay algunos valores que están mal valorados, lo que les permite comprarlos (o venderlos) y obtener ganancias. Los inversionistas activos profesionales dedican una cantidad increíble de tiempo y recursos a tratando de encontrar esa ventaja adicional. A continuación, negociarán con esos valores para intentar generar ganancias. Analizan minuciosamente las finanzas de las empresas, visitan a la competencia, estudian las últimas publicaciones económicas e intentan predecir todo, desde los beneficios empresariales hasta la evolución de los tipos de interés. Se puede considerar como el desgaste adicional (¡y el estrés!) que supone conducir un deportivo rojo, zigzagueando entre el tráfico y realizando muchas paradas y arranques repentinos.
¿Qué hacen los inversores pasivos?
Los inversionistas pasivos creen que los mercados son “eficientes”.” Creen que, a largo plazo, el precio de las acciones y los bonos refleja el verdadero valor subyacente de esos valores. Por lo tanto, no buscan superar al mercado, sino “ser” el mercado. Lo hacen mediante utilizando fondos indexados y ETF (fondos cotizados en bolsa) que imitan diversos componentes del mercado. Por ejemplo, en lugar de intentar encontrar la “próxima Apple o Google”, puede comprar (casi) todas las acciones de las grandes empresas estadounidenses o (casi) todas las acciones de las pequeñas empresas de los mercados emergentes de una sola vez. A continuación, utilizando un proceso denominado asignación de activos (eligiendo la combinación adecuada de cada una de esas porciones), pueden crear una cartera con una exposición al riesgo adecuada para el cliente. Se puede pensar en ello como el coche gris que circula a diferentes velocidades en función del límite de velocidad de cada carretera en particular.
¿Qué estilo de inversión funciona mejor?
La encuesta dice... Los inversionistas pasivos suelen obtener mejores resultados que los inversionistas activos. En los últimos cinco años, 751 TP3T de fondos estadounidenses de gran capitalización, 901 TP3T de fondos estadounidenses de mediana capitalización y 831 TP3T de fondos de pequeña capitalización no lograron superar a sus índices comparables. Una de las razones puede ser el hecho de que las subidas y bajadas del mercado son muy difíciles de predecir. Y como muestra esta diapositiva basada en datos de Dimensional Fund Advisors, incluso si se perdiera solo los 25 mejores días de desempeño del mercado durante los últimos 40 años, el resultado sería que tendría 3,61 TP3T menos por año que si hubiera mantenido el rumbo.
¿Qué estilo deberías utilizar?
Si se considera al conjunto de los inversionistas, el estilo activo sigue siendo, con diferencia, el más popular. En diciembre de 2011, 791 TP3T de dólares de fondos de inversión se asignaron al estilo activo y 211 TP3T al pasivo. El estilo de inversión que desees utilizar depende tanto de si crees que los mercados son eficientes como de tu tolerancia al riesgo. ¿Quieres invertir como el conductor del coche rojo y correr el riesgo de que el tren te adelante en el cruce (o de sufrir un terrible accidente por el camino)? ¿O prefieres invertir como el conductor del sedán gris, con un viaje menos emocionante pero con más probabilidades de llegar a tu destino a tiempo (aunque probablemente no antes de la hora)? Solo tú puedes responder a esta pregunta. Para obtener más información sobre la inversión activa frente a la pasiva, te recomiendo leer La respuesta de la inversión por Dan Goldie y Gordon Murray.
¿Quieres más amor financiero? Puedes seguir a la fundadora de Women’s Financial Literacy Initiative, Manisha Thakor, en Twitter en @ManishaThakor o en Facebook en /MThakor.
LEER: Cómo pensar en la selección de acciones individuales por Stacy Francis, CFP®, CDFA
