por Manisha Thakor
Imagínese esto. Dos coches circulan por una autopista de tres carriles. Un deportivo rojo circula a toda velocidad entre los tres carriles, intentando encontrar la manera más rápida de adelantarse. Un sedán gris circula por el carril derecho, superando constantemente el límite de velocidad. De repente, suena la bocina de un tren y, a lo lejos, el paso de peatones se cierra. A pesar de todos los esfuerzos del conductor del coche rojo, no alcanza la estrecha ventana y se detiene bruscamente en el cruce, justo al lado del sedán gris.
Si esto fuera inversión, el deportivo rojo se llamaría inversión activa. El sedán gris sería un estilo llamado inversión pasiva (o "basada en la evidencia"). ¿Por qué debería importarte? Porque... Los datos muestran que, por aburrido que pueda ser, un estilo pasivo de inversión históricamente ha superado al estilo activo más atractivo.Como asesora financiera, me preguntan con frecuencia sobre las ventajas y desventajas de cada estilo. Aquí tienes algunas ideas para ayudarte a decidir cuál es el adecuado para ti.
¿Qué hacen los inversores activos? Los inversores activos creen que los mercados son "ineficientes". Creen que, en cualquier momento, siempre hay valores con precios incorrectos, lo que les permite comprarlos (o venderlos) con ganancias. Los inversores activos profesionales dedican una cantidad increíble de tiempo y recursos a buscar esa ventaja adicional. Luego, operan con esos valores para intentar generar ganancias. Analizan minuciosamente los estados financieros de las empresas, se reúnen con la competencia, estudian las últimas publicaciones económicas e intentan predecirlo todo, desde los beneficios corporativos hasta la dirección de los tipos de interés. Podemos imaginar esto como el desgaste (¡y el estrés!) adicional que supone conducir un deportivo rojo, sorteando el tráfico y con frecuentes frenazos y arranques repentinos.
¿Qué hacen los inversores pasivos? Los inversores pasivos creen que los mercados son "eficientes". Creen que, a largo plazo, el precio de las acciones y los bonos refleja el verdadero valor subyacente de esos valores. Por lo tanto, no buscan superar al mercado, sino "ser" el mercado. Lo consiguen mediante fondos indexados y ETF (fondos cotizados en bolsa) que imitan diversos componentes del mercado. Por ejemplo, en lugar de intentar encontrar el "próximo Apple o Google", se pueden comprar (casi) todas las grandes acciones estadounidenses o (casi) todas las pequeñas acciones de mercados emergentes de una sola vez. Después, mediante un proceso llamado asignación de activos (seleccionar la combinación adecuada de cada una de esas porciones), se puede crear una cartera con una exposición al riesgo adecuada para el cliente. Se puede pensar en ello como el coche gris que circula a diferentes velocidades según el límite de velocidad en una carretera concreta.
¿Qué estilo de inversión funciona mejor? Según una encuesta… Los inversores pasivos suelen superar a los activos. En los últimos 5 años, el 751% de los fondos estadounidenses de gran capitalización, el 901% de los fondos estadounidenses de mediana capitalización y el 831% de los fondos estadounidenses de pequeña capitalización no superaron a sus índices comparables. Una razón podría ser que las subidas y bajadas del mercado son impredecibles. Y como muestra esta diapositiva basada en datos de Dimensional Fund Advisors, incluso si se perdiera solo los 25 mejores días de desempeño del mercado durante los últimos 40 años, el resultado sería que tendría 3,61 TP3T menos por año que si hubiera mantenido el rumbo.
¿Qué estilo deberías utilizar? Considerando a los inversores en general, el estilo activo sigue siendo, con diferencia, el más popular. A diciembre de 2011, se asignaron 791 TP3T de dólares de fondos mutuos a la inversión activa y 211 TP3T a la pasiva. El estilo de inversión que elija dependerá tanto de si considera que los mercados son eficientes como de su tolerancia al riesgo. ¿Quiere invertir como el conductor del coche rojo y tener la posibilidad de llegar antes que el tren al cruce (o de sufrir un accidente terrible en el camino)? ¿O prefiere invertir como el conductor del sedán gris, con un viaje menos emocionante pero con mayores probabilidades de llegar a tiempo (aunque probablemente no antes)? Solo usted puede responder a la pregunta. Para más información sobre inversión activa y pasiva, le recomiendo leer La respuesta de la inversión por Dan Goldie y Gordon Murray.
[¿Quieres más amor financiero? Puedes seguir a la fundadora de la Iniciativa de Alfabetización Financiera de las Mujeres, Manisha Thakor, en Twitter en @ManishaThakor o en Facebook en /MThakor.
